В июле ненефтегазовые доходы бюджета начали сокращаться

Годовой рост ненефтегазовых доходов бюджета впервые с марта сменился сокращением (минус 2.3% до 523.5 млрд руб.), в то время как нефтегазовые доходы продолжали расти высокими темпами (плюс 13.8% до 610 млрд руб.). 

С точки зрения ситуации с ликвидностью прежде всего обращает на себя внимание тот факт, что Минфин наращивает объем средств на своих счетах – вопреки заверениям, что будут приняты меры для сглаживания внутригодовой сезонности. В качестве положительного момента отметим, что за счет этих средств министерство получит возможность снабжать рынок ликвидностью в конце года, когда ее уровень традиционно падает. В июле умеренный размер дефицита бюджета и увеличение баланса средств Минфина на банковских депозитах с избытком компенсировали эффект от чистых внутренних заимствований, обеспечив небольшой прирост ликвидности. Мы как и прежде ожидаем, что в краткосрочной перспективе уровень ликвидности останется нейтральным или умеренно положительным.