Почему инвесторов не радует идея импортозамещения

Идея импортозамещения в экономике РФ в условиях отсутствия драйверов роста, а в последнее время — и в условиях западных санкций — становится все популярнее. В самом деле, доля импорта в структуре потребления у нас велика. Непонятно только, почему инвесторы не спешат вкладываться в производства, которые снижают долю импорта.  

Вообще, теоретическая основа для импортозамещения есть. Вопрос в том, как это сделать на практике. Ведь для замещения импорта надо производить что‑то более конкурентоспособное — лучшего качества и по более низкой цене. Но здесь надо разобраться со структурой издержек у российских производителей. Сейчас они находятся под мощным «зарплатным» давлением. Экономисты знают, что самые важные для производства — демографические — параметры у нас ухудшаются. За последние двадцать лет произошло быстрое снижение численности молодого поколения: число людей до 20 лет в 1989 г. составляло 44 млн, в 2012 г. — всего 30 млн, т. е. уменьшается численность населения, выходящего на рынок труда. Прогнозы численности экономически активного населения негативные. В течение последних 6‑7 лет мы вышли на некое плато — численность экономически активных людей составляет около 76 млн человек, но есть ожидания, что эта величина будет снижаться. Недостаточное предложение на рынке труда приводит к тому, что у нас рекордно низкая безработица — примерно 3%. При этом доходы населения продолжают расти.  

Но то, что хорошо для потребителя, к сожалению, не всегда хорошо для производителя, особенно в обрабатывающих сегментах. За последние пятнадцать лет у нас доля прибыли компаний в ВВП снижалась, а доля зарплат — идет вверх. Фактически это говорит о том, что богатство перераспределяется от компаний в пользу населения. Это приводит к тому, что у компаний все меньше средств для инвестиций, и все сложнее принимать решения о долгосрочном инвестировании, а проекты, связанные с импортозамещением, требуют именно такого инвестирования. В ближайшие 3‑5 лет реальные темпы роста ВВП — 1,5‑2%. Ускориться до 5‑7% невозможно, даже если государство будет вести проактивную политику на рынке занятости, например сократит количество занятых в госсекторе. 

 

В этих условиях реализация стратегии импортозамещения требует смены экономической модели: планы роста в конкретных сегментах должны спускаться не сверху, а сами компании должны определять, сколько им направлять денег на проекты, которые они считают рентабельными. Но для этого сами ожидания рентабельности должны вырасти. В свою очередь, они могут вырасти, если изменятся три макроэкономических фактора: качество инвестиций, предложение трудовых ресурсов и производительность труда. Бизнес должен увидеть, что его инвестиции в новые технологии будут оправданными. На практике для этого потребуется, например, нулевое налогообложение в течение первых пяти лет, выброс на рынок занятости значительных трудовых ресурсов за счет сокращения госсектора.  

В широком смысле импортозамещение требует стимулирования инвестиций и снижения налоговой нагрузки. Все это трудно представить сейчас, когда растет расходная часть бюджета, в котором слишком много обязательств, прежде всего социальных. Сворачивание пенсионной реформы — дополнительная нагрузка для бюджета в перспективе, и компании, просчитывающие перспективы импортозамещающих проектов, хорошо понимают, что надежды на снижение налогового бремени нет, скорее налоговая нагрузка будет расти.  

Госстимулирование импортозамещающих проектов не приведет к экономическому росту. Рост госрасходов приводил к росту экономики 30 лет назад, но не сейчас. Ведь госстимулирование ведет к росту не само по себе, а через инфляцию — активизируется потребительский спрос, и компании могут под него подстроиться. Но для запуска такого механизма экономика должна быть достаточно крупной. В России это не очень реалистичный сценарий, потому что любое увеличение инфляции приводит к оттоку капиталов. По­этому к активно обсуждаемой идее роста экономики за счет импортозамещения — без смены ее модели и снижения административного давления — я отношусь с большим скепсисом. 

 

Понравилась новость?! Поделись с друзьями и коллегами.

Нашли ошибку? Выделите текст и нажмите CTRL+Enter